资本市场冰与火：旅游板块逆市飘红，而半数旅企年报预亏

冰与火的焦灼、曙光与困境的交织，正在A股旅游板块上演。

截至2月14日A股收盘，包括西安旅游、曲江文旅、桂林旅游、*ST西域等在内的多只旅游股大幅飘红。其中，凯撒旅业以11.83元的价格涨停，涨幅为10.05%，而这已是其连续第三日涨停。

与此同时，近30家上市旅企发布2021年年度业绩预告。 数据显示，近半数企业亏损，净利润降幅最高甚至达到256.9%至413.8%。

相比2020年的措手不及，2021年的小心试探，疫情第三年多数旅企的转型之路相对明晰。

但奥密克戎毒株的多地散发，疫情防控常态化背景下旅游活动的不确定性，依然给旅游业带来重重挑战与压力。

回顾2021年，哪些企业有惊无险、平稳度过？而面对复杂多变的2022年，又有哪些企业运筹帷幄、胜券在手？

作者｜ 刘俏 策划｜许玥

“给点阳光就灿烂”，旅企展现弹性与韧性

2021年，疫情依然是影响旅企复苏的关键。

《“十四五”旅游业发展规划》指出，旅游成为小康社会人民美好生活的刚性需求。也因此，尽管国外疫情持续演变与新冠病毒不断变异，为文旅行业的恢复经营带来诸多扰动，但不少企业的经营表现依然展现出旅游业极强的弹性与韧性。

年度业绩预告显示，宋城演艺预计2021年盈利2.58亿至3.58亿元，扣非净利润为2.08亿至3.08亿元，同比均实现扭亏为盈。

宋城演艺在业绩预告中提到，2021年持续深化演艺公园模式，开拓多剧院、多类型、多场次的演出模式，加速推进内容丰富性和多元化。同时，持续关注年轻人的消费需求，构建Z世代新消费场景，以奇妙夜活动为例，期间接待人数同比增长384.66%。另外，杭州宋城单日最高接待夜游游客刷新纪录, 其中95后占比超60%。

在艰难的市场环境下把握转型与增长机遇，无新增病例时合理有效安排更项目经营节奏，这类“给点阳光就灿烂”的旅企还包括曲江文旅、岭南控股等。

随着旅游需求的逐步释放，2021年曲江文旅持续积极开展各类经营活动，旗下大唐芙蓉园新春灯会、《梦回大唐》黄金版、大型水舞光影秀《大唐追梦》等项目，以及海洋极地公园等营业收入均较上年有所增加，预计实现归属于上市公司股东的净利润约580万元至750万元，同比实现扭亏为盈。

岭南控股则聚焦疫后新需求、创新产品供给，推出面向高标准跟团游、深度游、年轻客群等不通过细分客群的全新IP，聚焦摄影、研学、康养、房车等热门产品主题，打造适应新常态新发展的各类产品。数据显示，其管理的目的地度假型酒店在清明、五一及国庆等假期，实现营收超过2019年同期水平；同时加速品牌扩张，拓展酒店管理项目28个，新增房量超过11000间。

与此同时，刷新经营纪录、加速门店扩张的旅企还包括首旅酒店。其于2021 年全年新开超1400家门店，创下公司历史最高水平。至2021年末，首旅酒店旗下储备店超过1600家。

除了传统景区运营或旅游综合服务受疫情影响小于去年等因素外，投资收益、土地开发收益、政府补贴等也成为旅企业绩向好的重要因素之一。

例如，黄山旅游所持有的其他非流动金融资产——黄山赛富旅游文化产业发展基金（有限合伙），带来4510万至6170万元的相关收益。华天酒店通过公开挂牌方式，转让全资子公司长春华天酒店管理有限公司及湘潭华天大酒店有限公司100%股权，实现非经常性损益对当期净利润的影响约4.06亿元。

此外，三峡旅游土地一级开发业务基本完成，相关收益高于去年并对业绩带来较大正面影响。中青旅控股子公司乌镇旅游股份有限公司，收到桐乡市财政局给予的乌镇古镇保护与品牌宣传推广补助，金额总计1.43亿元，对其归母净利润影响金额为0.71亿元。

疫情引发连锁反应：亏损之外各有各的难处

疫情多地散发的背景下，2021年的旅企成绩单上并不全是好消息。

受国内疫情持续影响，一部分旅行社、旅游景区、旅游交通、酒店等业务依然受到较大冲击，游客接待量下降，业绩出现亏损，经营及恢复情况不及预期，也有不少旅企熬过遗憾的2021。

这一年，广西桂林、湖南张家界、陕西西安以及云南多地等，都曾成为疫情局部暴发的“重灾区”。

其中，云南省3次暂停开展跨省旅游活动，包括8月份传统暑期旅游旺季和11月份会展旺季。曾有业内人士感慨称“2021年暑期旺季还没开始，就已经结束了”。云南旅游在其业绩预告中提到，疫情之下公司经营业务受到严重冲击。

受疫情冲击较严重的地方旅企还包括桂林旅游、丽江股份、张家界、西安旅游、*ST西域等。*ST西域在业绩预告中表示，2021年上半年新疆旅游整体形势持续向好，2021年1-7月公司接待游客人次已恢复至2019年同期水平；但自8月至12月，受境外输入致使国内疫情多点散发影响，国内跨省游入疆游客人次有所回落。

华侨城同样提到，在受疫情反复的持续影响，公司过往利润贡献较好的部分景区预计净利大幅减少甚至亏损，商业出租、酒店业务的营收也呈现下滑迹象，文旅版块经营状况虽较2020年有所恢复，但盈利水平尚难以恢复至疫情前水平。

而2020年疫情之下，曾通过出售项目、公司股权等方式提升现金流、粉饰报表的企业，其“断臂求生”的后遗症也在2021年逐步显现。

如三特索道2020年曾转让湖北柴埠溪旅游股份有限公司、崇阳三特隽水河旅游开发有限公司、崇阳三特旅业发展有限公司等 5 家子公司股权，共取得投资收益约 1.726亿元。同一时期，桂林旅游旗下桂林丹霞温泉旅游有限公司破产清算出表，公司转回以前年度确认的投资收益 6461 万元，另资江丹霞公司取得土地转让收益 1773 万元。而至2021年，此类非经常性损益则不再出现新波动。

此外，持续“冰封”的出境游给相关企业带来持续亏损。2021年终止合并的众信旅游与凯撒旅业，分别亏损4.1亿至5.2亿、4.8亿至5.8亿。凯撒旅游在业绩预告中提到，受新冠疫情持续、出境游业务尚未开启、海航集团破产重整等因素影响，公司2021年业绩尚未恢复。

旅游板块多股涨停，跨境游新机遇即将到来？

在一众年度业绩成绩单中，中国中免依旧表现突出。2021年12月《“十四五”国内贸易发展规划》正式出台，提出要完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色免税店。2022年1月出台的《“十四五”旅游业发展规划》也提及，将健全免税业政策体系，促进我国免税业健康有序发展。

中国中免在公告中表示，报告期内聚焦免税主业，狠抓海南离岛免税市场，离岛免税业务持续保持高增长。同时，公司下属子公司与首都机场就第三合同年租金减让事项达成一致并签订补充协议；经有关部门界定 并结合子公司实际，公司海南地区部分子公司自2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率。

出境游高端消费回流的行业机遇，与海南打造国际旅游消费中心的政策红利交叠下，使免税业务几乎在旅游板块一枝独秀。中国中免业绩预告显示，2021年实现营业总收入676.69亿元，同比增长28.65%；同期实现归属于上市公司股东的净利润95.92亿元，同比增长56.23%。

而刚刚过去的2月14日，A股景点及旅游板块多股飘红。

相关数据显示，午间11时盘面涨幅曾一度超7.52%。个股方面，*ST西域涨超12.07%，凯撒旅业、西藏旅游、岭南控股、曲江文旅等多只个股涨停，*ST腾邦涨超9.46%，桂林旅游、张家界、丽江股份、峨眉山A等个股也持续走强。截至收盘时，凯撒旅业以11.83元的价格涨停，涨幅为10.05%，这已是其连续第三日涨停。

究其原因，北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云向凤凰网旅游表示，包括澳大利亚、新西兰、菲律宾等国家在内逐步开放国门的新闻，对出境游的回复带来想象空间，对于凯撒旅业、众信旅游等出境旅行社企业呈现出利好。

凯撒旅业也在业绩预告中提到，公司航空、铁路配餐业务已陆续恢复，公司正在积极探索目的地、新零售等创新业务，以进一步增强盈利能力。而随着新冠疫苗普接种及特效药的顺利推出，2022 年旅游市场有望迎来更多积极的变化，因此公司正在逐步准备迎接后疫情时代下的行业变革和行业机会。