30家上市旅企半数预亏：半年的韬光养晦败给了疫情突袭

截至2月14日，大部分上市旅游企业的2021年财报预告已披露完毕。品橙旅游梳理30家知名上市旅游企业后发现，从总体看，2021年的上市旅游企业营收水平明显好过2020年，半数企业实现了净利润的正增长，但受下半年间断性疫情影响，部分企业亏损仍在持续加重。

从行业看，旅行社与传统景区目的地的总体盈利水平有待提升，转型仍需持续，但上半年疫情平稳导致国民旅游需求增长，酒店、演艺的经营水平较好。

为直观呈现上市旅游企业的财报数据，品橙旅游特整理相关表格，呈现30余家上市旅游企业的2021年经营情况。

上市旅企综合，中免一骑绝尘

除天目湖、九华旅游、锦江酒店外，大部分知名上市旅游企业均已披露2021年财报预告，为清晰呈现相关数据，品橙旅游将上市企业是否呈现营收数据为依据，拆分成以下两个表格：

在30家上市旅游企业中，有15家上市旅游企业实现了净利润和扣非净利润的双重上涨，中国中免、ST西域和ST东海A实现了营收、净利润和扣非净利润的上涨。

同时今年上市旅游企业的扭亏减亏较多，整体较2020年净利润水平增长。在30家上市旅游企业中，有9家净利润扭亏，有5家净利润减亏，中国中免、国旅联合和三峡旅游实现净利润预增。

为呈现30家上市旅游企业的营收、净利润、扣非净利润水平，品橙旅游又梳理出如下排名：

按营收总额前3名为：中国中免（营收676.69亿元，同比增长28.65%）、ST腾邦（营收16亿元～18亿元，同比增长193.54%～230.23%）、岭南控股（营收13.68亿元～17.52亿元，同比下降27.14%～-6.69%）。

按净利润前3名为：中国中免（净利润94亿元～101亿元，同比增长54%～66%）、华侨城A（营收31.88亿元～41.32亿元，同比下降74.86%～67.42%）、宋城演艺（净利润2.58亿元～3.58亿元，同比增长114.72%～120.43%）。

按扣非净利润前3名为：中国中免（扣非净利润93亿元～100亿元，同比增长55%～67%）、华侨城A（扣非净利润20.06亿元～29.5亿元，同比下降79.29%～69.55%）、宋城演艺（扣非净利润2.08亿元～3.08亿元，同比增长111.77%～117.42%）。

可以看出，中国中免延续了免税的优势，营收、净利润和扣非净利润均占据第一位置。

在披露的2021年度业绩快报中，中国中免实现营业总收入676.69亿元，同比增长28.65%；同期实现归属于上市公司股东的净利润95.92亿元，同比增长56.23%。

针对业绩增长，中国中免表示，在报告期内，公司持续聚焦免税主业,强化精细化管理与核心能力提升，狠抓海南离岛免税市场，离岛免税业务同比实现大幅增长；中国中免下属子公司与首都机场就第三合同年租金减让事项达成一致并签订补充协议；中国中免海南地区部分子公司自2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率。

2021年12月，《“十四五”国内贸易发展规划》正式出台并提出，要完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色免税店。中国中免作为中国免税行业龙头企业，可以预见其在2022年继续加速发展。

针对业绩变化，各上市旅游企业在财报中均有分析，与此同时，品橙旅游梳理的30家上市旅游企业业绩也折射出了大部分企业在疫情之下的挣扎与无奈。而伴随疫情逐渐平稳，部分上市旅游企业的经营情况持续向好。

传统景区亏损多，

上半年疫情平稳仍有较大效果

2021年全年，多次局部疫情突发“拖垮”了大部分景区目的地，从表格中可看出，包括桂林旅游、西安旅游、三特索道、张家界、长白山、黄山在内的多家景区类上市公司扣非净利润预亏。其中，桂林旅游、ST圣亚、东方园林、张家界、云南旅游、三特特索道均预亏过亿。

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桂林旅游2021年财报预告显示，公司2021年游客接待量同比增长约2.06%,实现营业收入约23877万元,同比下降约6.37%；扣除与主营业务无关的业务收入，同比增长约4.05%。下半年疫情导致桂林旅游市场再受重创，游客接待量同比下降。净利润亏损原因则与公司2020年转回投资收益增加、为控股子公司资产减值提供支持、政策优惠减少等原因有关。

值得注意的是，部分上市旅游企业出现大额亏损，均与公司计提减值准备有关，如ST圣亚预亏是因为业绩预告期间计提信用减值损失、资产减值损失以及计提预计负债；东方园林受经济环境、地方政府财力和融资能力等因素影响，部分项目回款延缓造成应收账款余额较大，公司计提大额减值；因疫情控制得当和控制融资规模成本三特索道主营业务业绩同比减亏，但其在2020年转让多家子公司股权，导致报告期内非经常性损益下降，同时三特索道对内蒙古克什克腾旗等项目的部分资产计提减值准备。

与此同时，疫情在2021年下半年的反复出现直接影响了大部分传统景区获客。

张家界财报预告中写道，2021年公司旗下景区运输、景区运营、旅行社、酒店等业务较疫情前恢复不达预期；较上年同期亏损增加主要系大庸古城公司折旧摊销及财务费用增加导致。

云南旅游的营收与净利润均为首亏，净利润首亏的原因是报告期内公司有纠纷案件影响归属于上市公司股东的净利润预计约2.7亿元；同时疫情影响导致公司传统旅游业务旅行社、旅游交通、旅游景区等受到较大影响，游客接待量下降，经营情况不及预期。

华侨城A预计2022年营业收入超过两位数的增加，但净利润同比下降幅度较大，因为受疫情反复影响，公司过往利润贡献较好的部分景区预计净利大幅减少甚至亏损,商业出租、酒店业务的营收也呈现下滑迹象，文旅版块经营状况虽较2020年有所恢复，但盈利水平尚难以恢复至疫情前水平，同时公司对部分存在减值迹象的存货、固定资产计提减值。

值得注意的是，虽然大部分上市景区的经营情况不符合预期，但在国内疫情控制得当下，仍有几家上市公司实现了业绩增长。

中青旅财报预告表示，虽然公司旅行社、景区、整合营销、酒店等业务板块复苏受到不同程度抑制，但公司通过缩成本和费用支出，主营业务较2020年实现明显改善，公司其他股权投资项目收益较2020年亦实现较大增长。同时公司控股子公司乌镇旅游股份有限公司收到地方财政局1.43亿元补助，对公司归母净利润影响金额为0.71亿元。

传统景区一片惨淡之下，峨眉山A是少有的净利润和扣非净利润均上涨的上市景区，报告称其原因是2021年景区受到的疫情影响小于2020年。公司采取加强营销宣传、扩展客流、整合公司资源、优化产品组合、降本增效、加快体制机制改革等措施提振公司市场竞争力，提振经营复苏。

三峡旅游同样营收成绩较好，伴随疫情平稳，2021年公司道路客运业务和旅游综合服务业务受疫情影响程度小于去年，道路客运业务和旅游综合服务业务经营业绩较去年有较大幅度的增长；同时公司土地一级开发收益高于去年，对公司业绩有较大正面影响。

ST西域在财报中表示，2021年业绩较上年同期扭亏为盈的主要原因为2021年国内游在逐步复苏，2021年上半年新疆旅游整体形势持续向好，2021年1-7月公司接待游客人次已恢复至2019年同期水平，但自8月至12月，境外输入致使国内疫情多点散发，国内跨省游入疆游客人次回落对公司三季度、四季度业绩影响较大。

受间断性疫情影响，2021年下半年传统景区的日子并不好过，但仍有景区抓住了上半年的机遇，与之相似的，还有演艺与酒店领域，但旅行社却仍在市场中沉浮。

演艺异军突起，旅行社蹉跎酒店回温

若要在2021年上市旅游企业中找几个回温较为快速的领域，演艺和酒店的数据值得关注。

值得注意的是，三湘印象的2021年扣非净利润预亏2300万，同比减少112.5%，主要是因为对联营企业维康金杖（上海）文化传媒有限公司的长期投资计提约1.68亿元的资产减值损失。

而除三湘印象之外，宋城演艺和曲江文旅的文旅演艺部分却总体呈现回温态势。

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在几家尚未披露营收部分数据的上市旅游企业中，宋城演艺的成绩颇为亮眼，其财报中将净利润的上涨归功于公司以杭州宋城为基地持续深化演艺公园模式。同时宋城演艺针对年轻群体推出的奇妙夜活动为例，期间接待人数同比2020年增长384.66%。张家界《爱在湘西》的上演更进一步构建分层次的产品矩阵。

曲江文旅同样实现了净利润和扣非净利润的双重上涨，对此公司表示，是因为旅游需求的释放让公司运营的景区、酒店餐饮等主营业务持续恢复，大唐芙蓉园新春灯会、《梦回大唐》黄金版、大型水舞光影秀《大唐追梦》等项目、海洋极地公园等营业收入均较上年有所增加。同时公司在2021年受政府补助及税收减免等政策影响，非经常性损益约3800万元。

在酒店方面，除处于数字化转型发展期导致大额亏损的新国脉外，2021年大部分上市酒店的成绩较突出。其中，ST东海A、首旅酒店、华天酒店均预告在2021年实现盈利。

ST东海A同样在财报中提到，国内旅游业及旅游服务业市场较上年同期有较大的恢复，同时ST东海A对酒店装修改造升级软硬件时增加了近25%的客房，扩大了经营规模，恢复了部分传统业务等，公司主营业务收入较上年同期增加，实现扭亏为盈。

首旅酒店在2021年拓店规模再提速，新开店超过1400家，创下公司历史最高水平，2021年末公司储备店超过1600家,为2022年新店开拓打下了坚实基础。此外,公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术，推进酒店的数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。

华天酒店净利润扭亏为盈主要由于2021年国内疫情防控形势好转，酒店业主得以恢复，但局部地区的疫情反复仍对酒店业造成不利影响,扣除非经常性损益后的净利润仍出现亏损非经常性损益对当期净利润的影响约为4.06亿元，这源于公司通过公开挂牌的方式，转让公司全资子公司长春华天酒店管理有限公司及湘潭华天大酒店有限公司100%股权。

亏损仍是2021年旅行社的主流，虽然同比减亏，但凯撒、众信与岭南控股几大上市企业的财报依然呈现亏损。

岭南控股的净利润同比大幅减亏但仍亏损，为-1.41亿元～-1.09亿元，亏损的主要原因是2021年公司旗下广之旅的出入境旅游组团业务（除澳门游组团业务外）尚未恢复运营；2021年疫情的间断性出现使公司的旅行社业)及酒店业务经营受到一定程度影响；公司对并购的多家旅行社进行减值测试。

众信与凯撒亏损很大原因是由于企业深耕的出境游业务还未开启，转型过程中产业链受到冲击，加之其他部分原因，所以导致营收下降。为实现转型，众信和凯撒也分别积极探索创新业务，相比2020年的扣非净利润数据，均同比减亏。

虽然2021年全年上市旅游企业仍没有完全摆脱疫情的影响，但对比2020年，半数以上上市旅游企业实现了净利润和扣非净利润的双重增长，这得益于2021年上半年疫情的平稳和民众在疫情常态化下的出游需求回升。

但从企业本身来看，转型仍是主要目标，尤其是以门票收入为主要收入的传统景区和原本深耕出境游市场的旅行社企业，转型是近两年企业活下去的唯一生存之道。

进入2022年，开年的疫情给旅游市场带来了不小的冲击，但春暖花开总有时。

上周末，国家药监局应急审评审批，附条件批准辉瑞口服新冠药进口，在一定程度上让即将进入春季旅游旺季的旅游行业信心恢复升温，再加上十四五旅游规划政策利好、冬奥热潮直接影响与部分海外国家国门开放、国际航线复航、跨省政策利好等因素，旅游股大涨。

近期，旅游板块就连涨7天，“3日涨幅”“20日涨幅”“60日涨幅”均位于行业板块首位。2月14日上午，西安旅游、凯撒旅业、西藏旅游、曲江文旅、桂林旅游、张家界、国旅联合达到或一度达到涨停！

旅游股的大涨也让国内上市旅游企业面对2022年的经营信心倍增，在正式告别2021年之后，面对开年疫情冲击，上市旅游企业也将在一切向好的市场环境下砥砺前行。